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连续走强四个交易日后，国内期货市场上豆粕主力合约1月14日出现回调，豆类期货商品整体走跌。2020年12月中旬走强至今，豆粕市场现货价格已大涨超25%，这轮农产品强势走势还能否延续？

豆粕现货一月涨超25%

1月14日早盘，国内期货市场上农产品走势分化。截至下午收盘，主力合约中菜籽跌逾6%，但在开盘一度下跌后，前期强势的菜粕、豆粕依然小幅报涨。

消息面上，巴西2020年粮食总产量达2.541亿吨，创历史最高纪录，此外阿根廷农业部再次妥协，取消玉米出口的数量限制，都增强了市场对于农产品供给增加的预期。

现货市场上，近期国内豆粕价格再度一飞冲天，一月内涨幅已超过25%。

“2020年12月中旬开始，豆粕价格开始触底回升，行情升温。元旦过后，豆粕价格涨势继续扩大，行情一飞冲天。12月15日，豆粕市场均价3142元/吨，1月12日，豆粕市场均价3972元/吨，价格整体大涨26.33%。”生意社农产品分析师李冰表示，12月中旬开始，每周豆粕价格均呈现上涨之势，12月第二周，涨幅2.29%，第三周涨幅略有下降，上涨0.83%，临近月底周涨幅最大，接近5%。元旦过后，春节将至，部分大豆油厂陆续停机，加上物流限制，豆粕供应紧张，价格持续上涨。截止1月12日，豆粕市场均价突破3900元/吨，价格较1月初上涨13.67%。

卓创分析师王汝文也表示，2020年下半年，豆粕行情整体表现亮眼，走势上行为主。行情上涨的最大支撑来至于成本端美豆期价的持续攀升。根据卓创数据统计，7月初国内豆粕均价为2806元/吨，年末价格为3479元/吨，下半年累计上涨673元/吨，涨幅高达23.98%。

上周末，豆粕现货市场在无期货盘面的指引下，价格疯狂上涨，截止1月11日上午，国内豆粕价格较上周五上涨200-300元/吨不等，现货紧张情绪笼罩市场。

供应收紧提振价格

豆粕价格大幅攀升，主因是市场供应收紧形成支撑。

“12月开始，国内豆粕南北市场可谓是冰火两重天，北方市场由于冬季环境污染治理力度加强，油厂限产或停机情况时有发生，市场开机表现不稳定，区域供应明显收紧。而南方部分油厂由于豆粕库存压力较大，出现被迫停机去库情况。根据卓创数据统计，2020年12月国内重点油厂平均开机率为62%，环比11月下降2.04个百分点，市场整体供应收紧开始显现。”王汝文表示，虽然豆粕市场正值消费淡季，但成本端美豆价格一路飘红，豆粕单边行情表现强势，终端担忧价格继续上涨，备货周期较往年有所提前。据卓创监测，2021年的第一周内，国内油厂成交总量达191.81万吨，与12月全月的成交总量194.23万吨不相上下。于此同时，寒潮席卷中国内地大部地区，雨雪天气导致物流运输不畅，北方地区提货压车情况严重。为缓解压车情况，油厂不得不暂停开单，限量提货。

李冰也分析认为，2020年12月中旬开始，由于南美大豆正值生长期，受拉尼娜天气影响，南美大豆产量预估下降，外盘豆类期货大涨，连豆粕跟盘上涨。期货行情提振，豆粕现货价格涨个不停。终端生猪价格回升，养殖户补栏积极性增加，饲料原料远期价格大幅好转，豆粕、玉米价格均表现强势。

需求预增市场被看好

作为豆粕的重要下游，饲料行业2021年有望迎来需求显著增长。

2020年下半年以来，我国生猪产能恢复速度明显加快。根据农业农村部定点监测环比数据推算，11月末全国能繁母猪存栏超过4100万头、生猪存栏超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90%以上。11月，规模猪场新生仔猪超过3100万头，比年初增长94.1%。

宝城期货金融研究所高级农产品研究员毕慧近日做客证券时报·e公司直播间时就曾表示，随着国内生猪产能的稳步恢复性增长，意味着本轮猪周期的拐点已经到来，未来猪价整体下行将是大势所趋。

她提及，2020年，我国成品料经历了共九轮提价“浪潮”。第十轮涨价潮自2020年12月下旬开始持续到2021年年初。受玉米和豆粕价格持续上涨影响，2020年以来的第十轮饲料提价已经全面展开。对于养殖企业而言，饲料占到整个养殖成本6成以上，是除了产品价格波动外，直接影响养殖效益的根本因素。目前，受饲料成本上涨影响，生猪的养殖成本同比提高了13.6%，肉鸡养殖成本提高了13.5%，蛋鸡养殖成本则提高了15%左右。随着新一轮的成品料价格上涨开启，生猪养殖成本还将进一步提高。

王汝文也认为，进入2021年，国际大豆供应收紧预期仍在延续，南美产量则成为市场关注的焦点，市场对于南美天气达到前所未来的敏感度，成本支撑效应仍发挥主导作用。与此同时，国内需求在生猪产能持续释放的大背景下，消费端也有利好支撑。因此预计2021年豆粕走出偏多行情的概率较大。

在经历了之前的限产、停机、去库等动作后，国内豆粕可提库存量较低，虽然市场开机小幅回升，但终端备货力度加强，市场供应能力稍显弱势。此外，卫生事件的影响持久性较强，物流运输环节不畅在短期内难有效缓解，随着春节的临近，国内物流承运时间紧迫，都将加剧终端的备货心理，短期内现货市场仍将延续偏强运行的主基调。