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近期，我国豆粕期货市场剧烈震荡，而豆粕现货市场强势坚挺，价格居高不下。据博朗咨询统计，截至11月15日，全国豆粕市场平均销售价格为3350元/吨，其中沿海产区油厂CP43豆粕3250元/吨，全国主要销区市场3450元/吨。

上周，两大风险事件终于尘埃落定：一是特朗普赢得美国总统大选，二是美国农业部11月供需报告出炉。上周二，因特朗普选票数意外领先希拉里，金融市场反应强烈，外盘大跌，同时拖累国内期盘；但特朗普赢得大选之后，金融市场情绪恢复平静，回吐跌幅。11月9日美国农业部报告将美国大豆和玉米产量数据分别意外调增至1.187亿吨和3.867亿吨新高，分别较去年猛增11%、12%。但报告利空影响短暂，大豆价格于周中企稳。

特别需要说明的是，因基金介入，上周五期市又经历一次“黑天鹅”。我国白天期货盘面还是高歌猛进、得意洋洋，甚至菜粕、棉花等品种涨停，豆粕也是大幅走高，而周五晚资金回撤，盘面大幅跳水，由涨停变跌停，跌得令人“措手不及”，好多交易商直至本周一还“惊魂未定”。

无论上周的美豆和国内豆粕走势如何剧烈震荡，国内豆粕现货都不为所动，保持近期的一惯“强势”姿态。现阶段，豆粕现货库存仍旧偏低，成交依旧较好，销区市场现货偏紧态势依旧，多重利多支撑豆粕现货价格易涨难跌。

据统计，截至11月14日，国内大豆库存为560万吨，较上周同期减少20万吨左右，较上月同期减少4%以上，较近3年同期均值增加27.9%。而截至目前，全国主要油厂豆粕库存为49万吨，较去年同期减少23.1%。大豆、豆粕库存环比减少，除因之前油厂开机不足外，还因现阶段市场豆粕成交持续向好。

据不完全统计，上周全国油厂豆粕总成交量为148.73万吨，日均成交量为29.75万吨；之前一周全国油厂成交75.79万吨，日均成交量15.16万吨。而本周前两个工作日，日均豆粕成交量也在20万吨以上（包括远月合同）。因豆粕价格上涨，市场采购热情高涨，进一步加剧豆粕紧张格局，致使油厂及贸易商挺价意愿增强，豆粕报价对于期价跟涨不跟跌。近期大部分油厂以执行前期合同及销售基差为主。

内陆市场豆粕价格高企情况更为严重。其一是因为前一阶段华东地区降雨频繁，致使豆粕装船延误，长江中上游地区现货偏紧，川渝地区豆粕现货成交价已高达3700～3800元/吨；其二是因为前期市场一直看空11月份，导致饲料厂及贸易商库存量少，豆粕价格高位不降，刺激采购节奏加快，反过来推升豆粕价格。

后市美豆出口仍会继续支撑美豆价格。《油世界》预计，2016年9～12月美豆出口量料达到3390万吨历史新高，较上年增加560万吨，增幅或在20%左右。南美天气仍是市场的担忧因素，需密切关注。

国内面临11～12月巨大的大豆到港预期，似乎豆粕现货市场价格还有回落机会，但我国春节前备货临近，仍是豆粕价格上涨的动力。因此，应随时准备在豆粕价格低位出现时及时补库。

原文载于《粮油市场报》2016年11月17日B01版

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