摘要：我们知道进入11月份，豆粕延续十月的下跌趋势，在月初更是创出3023元的年内新低。在全球大豆丰产日渐清晰的情况下，随着公布的美国农业部十一月度供需报告，意外爆冷不及预期，美豆利空出尽，加上美豆压榨需求强劲，使得美豆触底反弹，也带动国内豆粕大...
我们知道进入11月份，豆粕延续十月的下跌趋势，在月初更是创出3023元的年内新低。在全球大豆丰产日渐清晰的情况下，随着公布的美国农业部十一月度供需报告，意外爆冷不及预期，美豆利空出尽，加上美豆压榨需求强劲，使得美豆触底反弹，也带动国内豆粕大幅反弹上涨；近期豆粕2201合约收盘价更是站稳3200关口，上周五再次冲击前期小高点，盘中3263元/吨。豆粕已经完成移仓换月，未来何去何从？小褚再次谈谈个人看法，供大家参考！
国庆以后随着煤价的下跌以及压榨利润的提升，油厂开机率增加，11 月以来国内大豆压榨量维持高位，国内大豆压榨量较十月份明显回升，不过上周国内大豆压榨量再次回落至189万吨，略低于大豆到港数量，因此大豆库存小幅上升。数据显示，截止12月5日，全国主要油厂进口大豆商业库存 422 万吨，比上周同期增加 2 万吨，比上月同期减少 27 万吨，比上年同期减少 215 万吨。
上周由于国内大豆压榨量下降，造成豆粕产出减少，加上饲料养殖企业提货速度放缓，因此豆粕库存止降转升。有关数据显示，截止12月6日，国内沿海地区主要油厂豆粕库存58 万吨，比上周同期增加 7 万吨，比上月同期增加 3 万吨，比上年同期减少 29万吨，比过去三年同期均值减少 18 万吨。
随着新季美豆集中到港，中国11月大豆进口量为857万吨，较上月大幅增加68%，加上大豆现货压榨利润比较好，虽然有所下滑，但豆粕库存处于近几年同期偏低水平，油厂压力不大，开机较为积极，后期大豆压榨量将继续维持较高水平，大豆和豆粕供应增加，但是随着节前备货的逐步展开，豆粕需求预期增加，预计后期豆粕库存变化空间不大。
近期生猪价格疲软，猪肉主要产地四川的养猪户一直在亏损，进入11月后猪价小幅回升，但能繁母猪和生猪存栏下滑。春节前生猪有一波集中育肥，饲料养殖企业也将集中补库，后期豆粕需求预期增加，利好豆粕的价格。而且美豆出口压榨需求好转，拉尼娜天气导致部分南美大豆产区天气干旱，预计短期美豆价格震荡偏强，或对国内豆粕价格形成支撑。
我们知道今年从7 月开始，进口大豆到港量开始下滑；根据数据显示，10 月国内大豆到港量低于预期，较上年同期的340万吨下降77%。不过随着新季美豆集中到港，大豆到港量逐渐增加，中国11月大豆进口量为857万吨，市场普遍预计12月到港量900 万吨，豆粕产出将增加，不过近日随着疫情的反复，12月的到港数量存疑。
受益于下游补库以及生猪压栏影响，终端采购情绪有所好转，豆粕现货成交再度放量。12月6日，国内主流油厂豆粕成交量为209500吨，较前日增加136500吨。基差成交量17.55万吨，现货成交量为3.40万吨。成交均价为3422.35元/吨，较前日下跌14.32元/吨。
我国每年大豆消费量1亿吨以上，产需缺口9000多万吨，高度依赖进口，中国是全球最大的大豆进口国，因此国内豆粕受外盘影响比较大。
美国农业部周度出口销售报告显示上周大豆销售量下降，但是仍然超过100万吨。头号买家是中国。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，11月25日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增106.34万吨，较之前一周减少32%，较四周均值减少29%，其中向中国大陆出口销售65.7万吨。当周，美国2022/2023年度大豆出口销售净减少4.8万吨。美国大豆出口装船232.71万吨，较之前一周增加3%，但较前四周均值下滑14%。其中向中国大陆出口装船141.02万吨。
目前美国大豆收获刚刚结束，本来应当是大豆销售旺季，但是由于美国大豆价格高企，美元汇率坚挺，促使中国买家转而采购巴西大豆。迄今为止，美国对中国销售的2021/22年度大豆达到2040万吨，比去年同期减少31.3%；美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为1412万吨，也低于去年同期的1973万
巴西是世界上最大的大豆生产国和出口国。最近几周，中国一直在购买大量巴西大豆。巴西对外贸易处的数据显示，今年10月，中国占巴西大豆总发货量的近80%。
巴西咨询机构Datagro公司发布的第二次产量调查报告显示，2021/22年度巴西大豆产量预计为1.4263亿吨。
巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，截至12月2日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到94%，比前一周推进了4个百分点，高于去年同期的90%。作为对比，之前一周大豆播种也是推进了4个百分点。
我们知道豆粕最主要的用途就是饲料，受原料价格上涨影响，11月饲料价格迎来了三次涨价行情。根据中国饲料工业协会统计数据， 1-10月全国工业饲料总产量24360万吨，同比增长14.9%，猪饲料产量10599万吨，同比增长49.5%。
通过以上基本面的数据，您是否对近期豆粕的行情有所了解。那么未来如何操作？
从期货走势图中，大家可以看出，豆粕期货总体就是震荡下行的趋势，不过也走出几波趋势。元月中旬，面对市场空前看涨的气氛，小褚逆流而行，让大家做空，随后两月，下跌六七百点。从三月中旬的筑底反弹上涨，到五月份的三千八百附近。然而五月中旬面对高位，小褚再次逆流而上，让大家逢高做空；同时5月底小编再次逆流而上，让大家抄底短多，端午节前的周五达到止盈目标，让大家获利平仓了，抓住了二百多点的行情。
端午节后，伴随着外盘美豆的暴跌，豆粕行情也急转直下，回落二三百点，超乎大家想象。当时小褚认为技术调整到位，后期反弹上涨概率大，不断建议再次大家抄底为主！7月中旬面对创当月新高的豆粕，小褚认为短期上方压力比较大，回落概率比较大，再次逆流而行，让大家逢高做空！再次如期跌破3500！
然而国庆后的大幅暴跌，11月8日主力合约创年内新低3023元/吨，判断严重失误。随着11月上旬，豆粕主力合约再度下跌，小褚建议大家逆向思维，逢低买入比较好，最近几周反弹上涨不少，符合预期。
今年两粕市场缺乏炒作因素，美豆及巴西大豆产量方面没有出现问题，而国内需求市场一直没有亮眼表现，但目前豆粕库存相对偏低，资金因此更多关注油脂品种，使得豆粕处于相对弱势中。最近几日，受油脂再度走强影响，豆粕冲击前高失败，昨日豆粕2205合约收盘价下跌1.2%。不过我们要看到，受益于下游补库以及生猪压栏影响，终端采购情绪有所好转，豆粕现货成交再度放量。近月大豆到港相对偏少，远月预期增多。从技术看，豆粕已经触底企稳，未来豆粕还是存在上涨的机会。
综上所述，对于豆粕期货后市，小褚还是建议大家关注下方支撑，新的主力合约严重贴水豆粕现货，更具备投资价值，建议大家逢低买入比较好。个人观点，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎！
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