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豆粕摘要：国际方面，USDA11 月供需报告上调美豆 2022/23 年度单产、产量和期末库存，下调阿根廷产量 150 万吨至 4950万吨，维持巴西产量1.52亿吨不变，报告整体中性偏空，对美豆走势影响不大，2022/23 年度巴西丰产的预期难以证伪，美豆缺乏持续上涨动力。国内供应方面截至10月，我国大豆进口 413.6 万吨（月-358.4）,低于 500 万的市场预期，进口大豆保持低库存，11－12 月大豆以及菜籽进口大幅增加市场形成共识，但是因国内部分地区卸港和物流可能导致到港量不及预期，现货维持强势，持仓巨大易产生挤空风险，短期暂时观望，等待供给方面的修复，重点关注基差变化情况。

豆粕行情回顾

期货市场：上周豆粕较强，截至 11 月 11 日，主力 2301 最高 4329，最低 4167，收盘于 4234 元/吨（周+46）；截至 11 月 11 日，美豆连收盘于 1451.75 美分/蒲式耳（周-10.75）。

现货市场：豆粕现货偏强态势，截至 11 月 11 日，张家港豆粕现货价 5680 元/吨（周+40）；进口大豆价格回调，截至 11 月 11 日，美湾进口大豆 648 美元/吨（周-22），美西进口大豆 651 美元/吨（周-20），南美进口大豆 601 美元/吨（周-14）。

基差：豆粕维持高基差，截至 11 月 11 日，豆粕基差 1446 元/吨（周-6）。

豆粕供需分析
USDA11 月供需报告上调美豆 2022/23 年度单产、产量和期末库存，下调阿根廷产量 150万吨至4950万吨，维持巴西产量1.52亿吨不变，报告整体中性偏空，对美豆走势影响不大。

大豆进口

截至 10 月，我国大豆进口 413.6 万吨（月-358.4）,低于 500 万的市场预期，是 2020 年3 月以来的最低进口值。进口大豆主要来自巴西，截至 9 月巴西进口 557.7 万吨，占总进口量72.24% ，美国进口 115.33 万吨，占总进口量 14.94%。预计 11-12 月进口 1800 万吨，届时国内豆粕供应紧张形势有望改善。

大豆库存

港口进口大豆库存维持低位，截至 11 月 11 日，港口进口大豆库存量 592.97 万吨（周+1.42）。

豆粕需求

饲料加工刚性需求保持强劲，截至 9 月，全国工业饲料产量 2833 万吨（月+198），增加了 7.51%。截至第三季度，全国生猪存栏量 44934 万头，较第二季度增加 1337 万头，增长3.11%；9 月末能繁母猪存栏量 4362 万头，较 8 月末增加了 38 万头，增长 0.88%，为正常保有量 4100 万头的 106.4%； 10 月下旬以来猪价下行调整，截至 11 月 11 日，猪粮比将至 8.89（周-0.26）。

压榨利润

豆粕价格维持高位，大豆压榨利润较好。截至 11 月 10 日，江苏进口大豆压榨利润 540元/吨（周+129）。

期货解套专家wojiuaishenzhen(我就爱深圳）的豆粕后市研判
国际方面，USDA11 月供需报告上调美豆 2022/23 年度单产、产量和期末库存，下调阿根廷产量 150 万吨至 4950 万吨，维持巴西产量 1.52 亿吨不变，报告整体中性偏空，对美豆走势影响不大，2022/23年度巴西丰产的预期难以证伪，美豆缺乏持续上涨动力。国内供应方面截至 10 月，我国大豆进口 413.6 万吨（月-358.4）,低于 500 万的市场预期，进口大豆保持低库存，11－12 月大豆以及菜籽进口大幅增加市场形成共识，但是因国内部分地区卸港和物流可能导致到港量不及预期，现货维持强势，持仓巨大易产生挤空风险，短期暂时观望，等待供给方面的修复，重点关注基差变化情况。