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【前言】

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【正文】

豆粕2301合约维持近强远弱的判断，之前分析过远期利空或难以在01合约上展示，基于这个原因对01合约后续如何走期现回归，就是很值得思考的问题，期现回归这一论断也将主导接下来的操作逻辑。

1.1 供应端

供应端关于美豆到港量成偏宽松预期，现货偏紧局面已经逐步缓解。远期来看，基于南美丰产预期的研判，对于后续大豆供应量是成宽松预期。

但是有一点值得注意，目前再次炒作南美部分地区气候原因降雨不足，种植进度落后，机构已逐步下调产量的预测，这个消息对于豆粕期价有一定提振作用。

总体而言供应量还是短期偏紧远期宽松，但是近期炒作天气因素，对于期现回归来说有一定偏多影响。

1.2 需求端

目前来看需求对于豆粕的支撑作用不大，但是仍有一定积极影响。随着口罩事件逐步放开，工厂开工率大幅回升，压榨量同步增长，大豆需求量维持增量。

年底对于生猪而言也是传统旺季，今年受制于年中压栏惜售影响导致年底旺季不旺，但是生猪对于豆粕需求仍是刚需，现货市场存在一定量备货需求，对于豆粕期价而言整体来说需求端偏利好。

1.3 库存端

早前几轮涨跌对于期价起到支撑和助力上行作用的主要就是库存，与早前低库存偏紧供应状况不同，目前库存已经持续维持累库状态。对于后续到港量也是呈宽松预期，截止到本周，已经连续两周油厂库存呈累库，且本周较上周大幅累库。

目前豆粕需求仍处于一个较恒定的量，年底备货需求也会一定程度上透支后续需求，短期来看库存有望维持高位，后续预期将持续累库，将持续压制期价上行空间。

本轮现货价格大幅回落，也是基于对于豆粕库存的市场预期。

1.4 基本面总结

综合供应、需求、库存来看，豆粕短期内仍维持一个偏强预期，且年底备货需求有望助力本周库存小幅去库，但是远期来看透支需求且供应量持续增加，后市预期偏空期现价格有同步回落的可能。

后续需要重点关注的就是库存方面的变化，本周若能维持去库则现货价格有望止跌回暖，期现回归或可期待期价的一轮反弹。

1.5 技术面

如果豆粕将要走期现回归路线，技术面影响就没有想象中那么大，但是还是来看一下，技术面对于期价也有一定共识方面的意义。

日线持续受制于上轨一线支撑回落，多次下行依托中轨一线支撑位开启反弹，整体维持震荡运行的走势。MACD连词给出顶背离信号，技术面来看需要谨防回落风险。KDJ粘合有向上发散迹象，短期若能成型则趋势有望走强。

技术面来看维持高位震荡有回落风险，短期指标走强仍可参考中轨一线做偏多布局。

1.6 操作思路

整体来看短期还是维持强势，本周能否去库至关重要。

现货价格大跌一定程度上回收基差，但是仍存在现货升水状态，短期内布局仍以回落支撑位偏多配置为主，下行支撑位可依托布林带中轨一线4238附近做偏多设置。

本轮期现回归则以现货价格为基准参考上方压力位做减持，现货价格随实时进行变化可自由参考，或者评论区留言私信都可以。

【最后】

最后跟大家说一下，投资是件很灵活的事，不能锚定了一个方向单向操作。投机交易并不是价值投资，投机的本质是在风口起飞、在风停之前落地，保持心态、稳定收益，交易会是件很美妙的事情。

【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎；请严格止损，控制好仓位，理性操作】